低库存支撑仍在 沪锌窄幅震荡

研报正文

行情回顾

现货方面，LME锌现货升水58美元/吨，前一交易日升水54.25美元/吨。

根据SMM讯，上海0#锌主流成交于27420~27590元/吨，双燕暂无报价；0#锌普通对2205合约报贴水40~30元/吨，双燕暂无报价；1#锌主流成交于27350~27520元/吨。

昨日锌价维持震荡，市场成交围绕贸易环节，随着进入下月票成交，市场贴水继续扩大，昨日对2205合约报至贴水40~3元/吨，贸易商对均价下浮报至10~20元/吨左右。

进入第二时段，持货商普通锌锭对2205合约报价至贴水40~30元/吨左右，市场成交氛围走弱。

整体看，随着市场转至对下月票交易，贴水再次扩大，均价亦是下浮成交，贸易商当前收获意愿较低，成交清淡。

库存方面，4月27日，LME锌库存为98900吨，较前一日减少2350吨。

根据SMM讯，4月25日，国内锌锭库存为28.39万吨，较上周五增加300吨。

市场数据跟踪

逻辑观点

昨日沪锌窄幅震荡。

宏观方面，中央财经委要求全面加强基础设施建设，加快新型基础设施建设，提升传统基础设施水平。

政部数据显示一季度国有企业营业总收入和利润总额同比增长。

海外方面，部分冶炼产能恢复但整体情况仍不乐观，供应持续偏紧。

欧盟目前暂未对以卢布方式结算天然气达成共识，欧洲天然气价格仍存在波动风险。海外矿端由于冶炼企业未完全恢复产能导致锌矿供应相对宽松。

国内供应方面，国内矿复产缓慢，加之海外矿进口困难，矿端较为紧张。

锌锭进口亏损维持5000元/吨以上高位，考虑到当前沪伦比值较低，需关注后续出口情况。

消费端，近期北京疫情加重或将影响物流运输。华东上海防疫形势有所转好，部分道路运输恢复正常。但现货市场成交较之前仍旧疲软。下游终端更多的寻求其他地区货源。

近期锌锭整体库存较此前有所累积，仍有阶段性累库的情况。

价格方面，国内疫情对下游采购及运输干扰较大，锌价受到一定拖累，短期建议中性对待，但海外冶炼高成本叠加低库存格局对锌价下方仍有所支撑。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内疫情情况及管控政策。