下游消费大减 短期镍供应持续过剩

研报正文

市场消息

宏观方面，上一交易日美元继续强势，盘中一度站上103关口，市场预期美联储在未来的2-3次的议息会议上均会加息50BP，美元预计将维持高位。

供应方面，芬兰外交部长哈维斯托表示，芬兰和瑞典可能同时做出加入NATO的决定，据Mysteel调研了解，芬兰镍项目为俄镍诺里尔斯克的Norilsk Nickel Harjavalta冶炼厂，产品为精炼镍及镍盐，2021年该项目镍金属产量在4.72万吨，占该公司镍产量的24.35%，占全球原生镍产量的1.77%。

国际镍业研究组织(INSG)称，全球镍需求预计将在2022年增加到302万吨，而2021年为278万吨；全球镍产量预计将在2022年增加到308.2万吨，而2021年为260.8万吨；预计2022年全球镍将盈余6.7万吨，而2021年为短缺16.8万吨。

不锈钢方面，受到疫情影响，江浙沪一带消费大减，原本市场认为疫情可以得到快速防控，在此预期下，会出现疫情后下游存在原料补库，甚至提升备库水平防范疫情冲击的情况，但随着4月底的逐步来临，下游对疫情的不确定性开始转为偏悲观情绪，从交易消费恢复预期也开始转变为交易当前现货垒库。

新能源方面，新能源汽车端的恢复情况不达预期，加之MHP回流增加，系数下滑，以及高冰镍供应增加，对国内镍豆需求也在出现缩减。

逻辑观点

总体来看，二季度进入产业过渡期，原料高价持续对下游施压，疫情冲击加大产业恶化，下游需求降量大于供应端受影响程度，整体呈现过剩趋势。

全年来看，疫情干扰会逐步弱化，国内需求下半年或有逐步恢复，但海外宏观形势严峻，下游同比增量相对有限，而供应端印尼镍产能下半年快速释放，将兑现产业过剩局面。