供应端继续承压 花生易跌难涨

研报正文

【重要资讯】

1.昨日国内花生市场平稳偏强运行。近两日产区成品花生走货略有好转，但成品价格仍处于相对较低水平，成品米报价4.25-4.35元/斤。

辽宁产区挺价心理明显，通货米报价4.20元/斤，较昨日上涨0.10元/斤。农户出货意愿有所降低，部分产区收购价格有所上调。

河南产区通货米报价3.90-4.00元/斤，成交价格以质论价。

东北产区上货量有所减少，通货米报价4.00-4.20元/斤。

山东产区报价通货米报价3.90-4.00元/斤，多以成交油料为主，成品走货较差，报价偏弱运行。

油料方面，鲁花油厂到货量仍维持高位，部分工厂定量收购，通货米成交价格8200-8400元/吨，油料米收购指标有所收紧。

2.花生油：

国内花生油市场价格上涨后保持稳定运行，油厂依旧高报低走。

花生油基本面暂无较大变动，目前花生油终端需求较弱，市场个别刚需询货。

国内新冠疫情仍然对多地在外堂食有所影响，油脂需求下降，且家庭烹饪用油并未如预期增长。

油厂供应情况来看，大型油厂在榨利良好以及小包装用油的驱使下，开机率偏高，中小加工厂花生油小幅累库，开机率一般。

目前国内压榨一级普通花生油报价15500元/吨；小榨浓香型花生油市场报价不一，报价区间为16500-17500元/吨。

近期产区处于农忙阶段，部分产区存在新冠疫情反复的情况，使得产区上货量有限，加之临近五一节日，市场、食品厂需求有所还转，部分产区价格微服上涨。

而从油料角度来考虑，油厂定量采购，整体收购节奏已有所放缓，食品端行情拉动，难以带动整行情上行。

短期来看，供应端将继续承压，花生价格易跌难涨。

【交易策略】

今年花生是在供应宽松的格局下，外加之前走货不畅，因此现在市场上还存在不少余量，并且4、5月份，苏丹，塞内加尔的低价进口花生会大量到港冲击国内的市场。

5月份花生也需要进入冷库储存，花生的储存成本抬升，并且绝大多数的农户与小贸易商，没有储存的条件，外加终端低迷的预期，因此在5月花生或会有集中抛售的情况发生，价格或会下探较多。

如果期现联动的话，或会给出远月合约不错的买点。因此逢低买入远月合约。

由于大豆等玉米竞争品种价格的高企，新一年度花生的种植面积会相对减少，外加化肥，农药等价格高企，种植成本也大大抬升，因此市场有较强的驱动看多花生的10合约。

但就回溯往年的价格对花生种植面积的影响来看，因为存在较多沙土地只能种植花生的特殊性，以及花生是持续保持种植盈利的品种，因此花生当年的价格对新年度花生种植面积影响并不是太大，且10合约可以用旧年度储存较好的花生交割，因此要理性看待10合约的涨幅。

后续我司会调研并持续关注新年度花生的播种情况。

套利：花生基差现为1100左右，交割利润为500，建议保持观望。