库存处于短纤盘面下跌 汽运堵塞苯乙烯短期偏弱

研报正文

短纤

【观点及建议】

短纤仍然是强现实、弱预期格局。

基差持续走强月余、月差继续走强，昨日盘面大幅下跌，现货询盘明显放量，7600以下下游接货意愿高。

受疫情影响最大的是华东地区的短纤工厂持续降低开工，中空短纤累库严重，棉型短纤库存仍然处于低位。

华南地区短纤工厂与下游大纱厂一体化为主，影响不如华东，华南纱线开工下滑远不如华东涤纶短纤开工下滑。

虽然纱厂的成品库存持续累积，但这主要是受制于疫情带来的物流运输阻碍，刚需仍然没有断崖下滑。7600以下不宜追空。

苯乙烯

【观点及建议】

五一提保行情叠加疫情情绪，EB06合约增仓下行，短期偏弱。疫情压制物流对于终端产业链的影响大于苯乙烯。

苯乙烯的内贸船运影响远远小于下游工厂的汽运，苯乙烯的工厂、港口库存整体累库均不明显，均处于历史中性偏低水平。

但是三大下游的成品库存由于汽运堵塞难以运出，尤其是PS、ABS在当下原有的去库旺季却转为累库，且累库速度大于2020年，短期偏弱的格局在运输改善之前难以逆转。

但是，苯乙烯的出口仍然旺盛，纯苯仍然维持强势去库格局，苯乙烯当前开工已经处于历史低位。

每次盘面大幅下跌之后，现货市场的成交仍然活跃，下游工厂的原料库存偏低，中期仍然是震荡市，二季度后期有望冲击12000。