国内去库难见顺畅 铝价承压

研报正文

现货资讯

周三SMMA00电解铝现货均价20730元/吨，跌10；贴水30。随着假期临近，巩义市场下游仍有部分企业提前备货，当前巩义库存水平仍然较低，持货商挺价意愿明显。

早盘中原（巩义）地区现货升水提升至220-250元/吨附近，在高升水条件下，部分企业甚至暂缓提货，但也有部分下游迫于订单压力继续采购。

华东现货表现仍然偏弱，早盘成交对盘面贴水30元/吨附近，下游受疫情拖累并未完全恢复，尤其物流影响出入库。

华南现货市场西北等地铝锭集中到货，现货市场出多接少，且持货商多出下月票，当月票成交较少，下游接货一般，升水走弱。

基本面分析

周三沪铝主力06合约日盘收涨0.24%，夜盘收涨0.26%。伦铝收涨1.17%。周三LME铝库存减少5050至574550吨，创2005年11月以来新低。

4月25日，国内电解铝社会库存101.6万吨，周度去库2.3万吨，无锡地区周度去库0.9万吨，出库量最大的仍为巩义地区。

目前国内去库主因到货较少，疫情影响不严重的地区提前为五一备货，但长期来看，上游复产速度较快，疫情抑制下游需求，需求恢复速度不及供应复产速度，进入五月后国内去库难见顺畅。

国内铝价短期内利空因素集中，美联储加息预期升温，美元走强的宏观背景使得有色金属价格承压。

操作建议

上游复产速度较快而疫情抑制下游需求，但全球电解铝高成本低库存仍支撑铝价，预计铝价将维持震荡走势，观望为主。

继续关注近期疫情爆发对各地生产运输的影响。继续关注库存、产能变化及俄乌局势变动。