下游备货节奏放缓 甲醇震荡整理

研报正文

现货市场情况

4月份国内甲醇市场震荡下移，中旬左右出现阶段性小幅反弹。

清明小长假后，虽有下游刚需支撑，但内地甲醇市场整体交投活跃度一般，之后生产企业为促进出货开始逐步调降。

中旬左右，因担忧五一假期物流不畅，部分中下游也开始适当提前备货，生产企业签单情况好转，内地甲醇市场跌后反弹。

至月末，下游备货节奏放缓，市场交投降温，各地震荡整理为主，部分地区成交小幅回落。

截止4月27日，内蒙古均价在2512元/吨，环比下跌3.36%。同比上涨18.74%；山东均价在2921元/吨，环比跌3.23%，同比上涨20.60%。

4月份，沿海甲醇市场重心下移。月内甲醇期货价格震荡下跌，4月份市场供需矛盾凸显。

沿海地区到港船货有增加，库存缓慢累积，整体供应端较为充足，月内整体商谈重心下行为主。

终端下游需求不振，利润收窄，开工下滑为主，卖方高价出货受阻，有让利低价排货，整体来看4月份沿海商谈成交价格震荡下行。

太仓地区均价在2870元/吨，环比下跌5.43%，同比上涨16.95%，广东地区均价在2916元/吨，环比下跌5.85%，同比上涨11.54%。

逻辑分析

从基本面来看，内地方面，本周隆众西北库存21.8万吨（-1.5万吨），库存压力减轻；西北待发订单量19.3万吨（+0.5万吨），西北低价叠加节前备货尚可。

港口方面，本周隆众港口库存77.1万吨（+5.3万吨），港口进一步累库。

外盘方面，埃及梅赛尼斯3月底兑现检修，ZPC一条线4月中旬检修15天，伊朗busher165万吨3月下旬至4月上旬检修而近两日复工，南美MHTL一条190万吨3月下旬检修30-40天。

需求来看，本周传出南京诚志二期、富德、兴兴三套各180万吨甲醇需求/年的装置分别降负20%、20%、30%，预期5月累库幅度进一步加大。

综上，甲醇本周港口MTO装置降负，基本面有所走弱，原油方面总体仍是高位震荡，预计节前甲醇整体维持震荡。