芝加哥天气仍有潜在利多 油脂维持偏强势头

研报正文

【外盘影响】

Cbot豆油主力价格上涨2.9%至82.2美分/磅；BMD毛棕油主力价格上涨0.9%至6471林吉特。

【重要资讯】

1.船运调查机构Societe Generalede Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油产品出口量为897,683吨，较3月1-25日的1,030,943吨减少12.9%。

2.印尼是全球最大的植物油出口国，2021年棕榈油出口量2800万吨，占全球总棕榈油出口量的56%，占全球总油脂出口的30%。

预计未来四周全球棕榈油出口量将会大致下降120-130万吨，影响较大，仅部分被马来西亚棕榈油和南美豆油出口增长所抵消。

3.4月南美豆油出口在加速。其中阿根廷4月豆油出口量增长至52-58万吨，本月阿根廷恢复至伊朗的豆油出口，1-3月对伊朗无出口，另外本月阿根廷对中国出口豆油2.5万吨，上个月出口为零。4月巴西豆油出口达到28万吨，为过去22个月以来的新高。

4.加拿大3月菜籽压榨量增长至74万吨，虽mom环比增长18%，但较去年同期大幅下降。2022年1-3月加菜籽累积压榨量仅200万吨，较去年同期下降24%。

5.市场消息：马来西亚部长表示马来西亚准备在印尼食用油及原料出口禁令期间增加棕榈油供应。

【交易策略】

国际油脂市场不确定因素众多，印尼出口禁令虽范围不及预期，但印尼近年来出口olein比例增加，占食用部分的80%，占总棕油出口的45%，而中国进口以olein为主，因此短期看影响依然较大，未来政策大概率会发生变化。

俄乌战争持续下葵油供应难以恢复正常，芝加哥市场天气仍有潜在利多，国际油脂价格将继续维持强势。

虽国内消费较差，但国际方面变数太大，三大油脂大方向仍维持震荡偏强势头。

继续关注y91在200布局正套的机会，以及菜豆价差回调后的扩大机会。