下游补库仍有阻力 焦炭或延续弱势震荡

研报正文

期现回顾

昨日，黑色金属板块期价走势分化，双焦弱钢矿强。夜盘焦炭延续震荡走势，J2209合约价格收于3582.0元/吨。

焦炭现货第6轮提涨落地后暂稳运行，受盘面下跌影响，日照港准一级冶金焦出库报价降至3880元/吨。

市场信息

从焦炭基本面来看，上周焦炭现货价格提涨一轮落地后，吨焦利润进一步扩张至340元，刺激焦企提产积极性较高。

上周全国焦企产能利用率回升至76.6%，环比增加1.6pct，同比下降8.95pct。

山西部分地区物流运输有所好转，焦化厂出货相对顺畅，但目前河北邯郸市场焦化企业均有30%-60%不同程度的限产，部分焦化企业原料库存始终处于低位，焦炭供应仍显偏紧。

需求端，疫情对钢厂高炉生产的影响不大，日均铁水产量保持稳中有增的趋势，上周维持在233万吨，短期来看焦炭刚性需求良好。

钢厂端焦炭库存仍低，247家钢厂焦炭库存降至636万吨，环比下降15万吨，同比下降186万吨，库存可用天数仅有11.6天，环比下降0.4天，短期钢厂补库仍有一定阻力。

观点总结

综合来看，短期铁水产量保持稳中有增的趋势，下游钢厂焦炭总体库存偏低，对焦炭仍有补库需求，另外炼焦成本居高不下，支撑焦炭稳中偏强。

但粗钢压减政策以及终端需求低迷态势短期对市场情绪造成影响，焦炭价格高位回落，短期建议谨慎操作，关注下游实际复产情况。

操作提示：中性偏空。

风险提示：钢厂复产不及预期，焦炭需求疲弱（焦价下行）；焦煤供给再度收紧，煤价走强（上行）。