炼厂库存大幅下降 沥青盘面有所推涨

研报正文

市场信息

（1）4月28日，沥青主力期货收于4116元/吨，当日现货华东、东北和山东沥青现货4100，4075，3800元/吨（0，0，+40）。

（2）4月27日，隆众显示沥青炼厂整体开工率21.6%（环比-3.5%，同比-27.4%），炼厂库存87.17万吨（环比-12%，同比-18%），社会库存72.01万吨（环比-2%，同比-16%）。

市场数据跟踪

逻辑

受美联储加息影响宏观预期转弱，国内疫情反复，需求受到拖累，而供应逐步回归，原油价格下跌，沥青裂解价差受到支撑。

当周沥青炼厂库存大幅下降而开工持续下降，支撑现货价格推涨。国内疫情反复，沥青消费短期悲观。

国内稳增长预期下，交通固定资产投资发力，三月交通固定资产投资同比增长8%，但沥青需求同比下降40%以上，意味着沥青需求后置概率偏高。

操作策略：多沥青2209-燃油2209价差。

风险因素：下行风险：沥青供应大增、需求不及预期。