五一临近交投情绪较淡 短期锌价或维持震荡

研报正文

期现回顾

期货市场：

周四沪锌主力2206合约期价日内震荡偏强，夜间震荡偏弱，收至27640元/吨，跌幅达0.29%。伦锌震荡偏弱，收至4133元/吨，跌幅达2.28%。

现货市场：

上海0#锌主流成交于27630~27750元/吨，0#锌普通对2205合约报贴水30~10元/吨吨。

上海提货有所恢复，持货商持证可提货，然车不好找，在此情况下，市场炒作双燕出口，其升水飙升。美国2022一季度GDP年化增速为-1.4%，为2020年中旬以来首次转负。

市场信息

由于在Kazzinc的Zhairem业务的处理能力爬坡面临持续挑战，嘉能可将2022年锌产量指导目标下调9%10万吨。

一季度锌产量为24.15万吨，同比下降15%，因为其在哈萨克斯坦的Zhairem运作出现延误。

株冶集团今年1-4月产出99.997%锌锭28190吨，产出率达到74%，完成今年年度计划的78.3%，较2021年全年产量大幅度提升5.8倍。

SMM：5月国产锌矿加工费报3500-3800元/金属吨，均值环比减少100元/金属吨；进口矿加工费报220-260美元/干吨，均值环比增加60美元/干吨。

昨日LME锌库存减2625吨至96275吨。

逻辑分析

基本面看，因拒绝卢布结算，俄罗斯通停止向保加利亚和波兰供应天然气，能源炒作再起。

但欧洲消费季节性回落，能源影响边际减弱，不过政治博弈及海外低库存令锌价底部支撑仍较为稳固。

国内看，供给端变化不大，需求侧仍显偏弱。

尽管近期疫情运输管控有所放缓，但黑色价格偏弱导致镀锌管销售不畅，企业利润倒挂下导致备货意愿不足，镀锌板块总体开工率维持弱势运行；氧化锌企业则受疫情及环保督察双重压力，开工率表现偏弱。

但在稳增长背景下，终端基建向好预期不改，疫情好转后实物量需求有望兑现。

整体来看，美联储5月加息临近，且日元欧元等大幅贬值，美元上涨至103上方，金属承压。

国内疫情仍显严峻且临近五一长假，市场交投情绪较淡，短期锌价或维持震荡。

操作建议：观望。