基本面稳固向好 短期燃料油震荡运行

研报正文

每日观点

基本面：

原油走势震荡，西方预计对俄能源领域实施更深入制裁，成本端对燃油支撑仍存。新加坡高硫燃油供应偏紧，中东、南亚高硫发电需求逐步过度至旺季，美国炼厂进料需求旺盛。偏多。

基差：

新加坡380高硫燃料油折盘价4436元/吨，FU2209收盘价为4146元/吨，基差为290元，期货贴水现货。偏多。

库存：

截止4月21日当周，新加坡高低硫燃料油2310万桶，环比前一周大幅增加17.92%，库存回升至5年均值上方。偏空。

盘面：

价格在20日线上方运行，20日线向上。偏多。

主力持仓：

主力持仓净空，空增。偏空。

预期：

成本端支撑仍存、燃油基本面稳固向好，短期燃油预计震荡运行为主。

燃料油FU2209：日内4200-4280区间偏多操作。

近期利多利空分析

利多：

俄乌局势依旧紧张，西方对俄能源领域实施更深入制裁，成本端原油基本面偏紧格局并没有实质性的改变。

俄燃油出口受阻叠加西方炼厂开工率仍偏低，市场预计近期抵达新加坡的西方套利货仍将持续下滑，燃油供给维持偏紧。

在季节性的趋势下中东、南亚电厂的燃料油发电需求逐渐反弹。美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。

利空：

美联储加息信号强烈，整体市场悲观情绪发酵，成本端原油价格大幅下跌拖累燃油。

中国疫情冲击亚太航运市场，低硫燃油船用油消费疲弱，日韩采购低硫燃油发电需求也转向淡季。

当前主要逻辑和风险点

主要逻辑：

近期原油走势震荡，但成本端对燃油支撑仍存，叠加燃油基本面稳固偏强且高硫强于低硫，预计燃油将跟随原油震荡偏多运行为主。

风险点：

俄乌局势进一步缓和，伊核协议达成。