需求改善预期支撑棉花运行 海外持续缺货铝价下方空间不大

研报正文

【棉花】

基本面分析

ICE棉花维持强势，近月合约因未点价数量高企再次出现“软逼仓”行情，新作合约仍然交易天气问题，另外整体农产品板块的强势胜过了美元走强的影响。

随着外盘大涨，郑棉09跟随上涨，但是国内中下游需求仍然偏弱，轧花厂在8月底之前仍然有比较大的销售压力，预计将限制郑棉09的上涨空间。

在国际棉价仍然偏强，而人民币出现一定程度贬值的情况下，市场对于疫情控制后的国内外需求改善都有一定预期，这对郑棉09构成支撑。

操作建议

总体来看，内弱外强的局面仍在持续，郑棉09短期走势转强，趋势交易建议逢低短多，产业套保建议耐心等待头部迹象出现。

特别提醒，近期大宗商品受宏观因素影响较大，要小心因系统性因素而导致的波动加大，临近长假，建议谨慎操作。

【铝】

基本面分析

昨日内外铝价震荡盘整，其中沪铝小幅收跌0.36%，伦铝下跌1.73%。昨日社库去化，对整体盘面有一定提振，但夜盘随着部分多头平仓，沪铝价格再次回落。

当前疫情持续抑制下游消费，虽各地运输缓慢恢复，但华东地区疫情迟迟未见缓解，同时五一节前亦有部分企业开始安排放假，对下游消费的抑制仍存，下游开工数据也未见明显回升。

后续关注点仍在于疫情对运输方面的影响，若疫情缓解运输恢复，则下游前期被抑制的需求将会得到较顺畅的释放，社库方面也可以看到较明显的去化。

操作建议

基于疫后需求释放逻辑，整体二季度从供需上看呈去库态势，叠加海外依旧处于持续缺货格局，因此铝价下方空间不大，短期参考20000-21000支撑位。

此外，建议持续关注俄乌局势、各地道路运输情况、美联储加息节奏等因素。