油脂：供应紧张担忧加剧 关注印尼出口禁令实施及调整

研报正文

期现回顾

期货方面：

Y2209上方压力11500，下方支撑10000；P2209上方压力12000，下方支撑10000；OI209上方压力14000，下方支撑12800。

现货方面：

1）据Mysteel调研，4月27日，豆油成交量19600吨，棕榈油成交量2300吨，总成交比上一交易日减少916吨，降幅4.01%。

2）据Mysteel监测，截至4月22日，重点地区豆油商业库存约80.94万吨，较上周增加2.75万吨，增幅3.52%；重点地区棕榈油商业库存约30.04万吨，较上周增加0.09万吨，增幅0.30%；沿海地区主要油厂菜籽库存13.1吨，较上周减少3.1万吨，减幅19.14%；华东地区主要油厂菜油商业库存约20.41万吨，环比上周增加0.63万吨，环比增加3.19%。

消息面

1）印尼首席经济部长在昨晚举行的棕榈油出口政策的简报会表示，印尼决定扩大其食用油出口禁令，将停止CPO（毛棕榈油）、RPO（精炼棕榈油）等产品出口，以确保国内供应。此前只禁止精制软质棕榈油（RBD palmolein）的出口，该禁令于4月28日起生效。

2）SPPOMA：2022年4月1-25日马来西亚棕榈油单产增加5.51%，出油率增加0.01%，产量增加5.56%。

3）印尼总统称，首要任务是确保国内需求，要求棕榈油企业看到这个问题，一旦需求得到满足，将撤销出口禁令。

4）行业官员表示，由于雅加达储存剩余棕榈油的基础设施有限，该国面临越来越大来自买家的压力，印尼对棕榈油出口的禁令不太可能持续一个多月。

GAPKI秘书长说，根据简单的计算，即使在一个月之内，如果全面禁止，所有油罐都将装满，一旦罐容空间用完，工厂就无法处理新鲜水果串，这会腐烂并迫使产量下降。

市场焦点

短期植物油市场波动仍来源于印尼出口政策变动。在4月28日的出口禁令生效前，印尼将禁令范围从精制棕榈软油进一步扩大至毛棕榈油及精炼棕榈油，令市场对供应紧张的担忧加剧。

但对几乎全品种的出口禁令将使印尼更快面临胀库压力，小农种植户的棕榈果销售难以得到保障，最终印尼可能更快取消出口禁令，继续关注出口禁令的实施及调整情况。

操作建议

隔夜棕榈油高开低走呈现一定利好出尽表现，印尼出口禁令的调整空间使后续追高风险较大，可考虑买入看跌期权。