宏观压制明显 节前聚烯烃走势偏弱

研报正文

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1、美国原油库存增幅远低于预期，另外局部地缘局势令全球供应紧张状态持续，欧美原油期货继续上涨。6月WTI涨3.34报105.36美元/桶，涨幅3.3%。

2、商务部新闻发言人高峰表示，正会同重点外资项目工作专班相关成员单位和上海市有关方面，加大协调推动力度，全力保障企业复工复产。

3、聚烯烃现货市场观望情绪浓厚，石化出厂多数维持稳定，买卖双方多随行就市，现货市场成交气氛依旧偏清淡。LLDPE主流价格在8700-9200元/吨。华东拉丝主流价格在8580-8750元/吨。

盘面表现

日内L2209合约上涨0.16%，收盘价8680元/吨，成交量34.44万手，持仓量27.33万手，减少4999手。

PP2209合约上涨0.26%，收盘价8595元/吨，成交量44.36万手，持仓量30.13万手，减少10319手。

技术分析：

5日、20日均线拐头向下，60日均线走平，价格跌至宽幅区间下沿。

宏观情绪有好转，然疫情未真正缓解，日内多空谨慎操作，持仓和成交均低位，虽价格在底部有企稳迹象，但向上驱动仍不强，节前或维持震荡。

市场数据监测

核心逻辑

油价企稳，国内疫情虽未真正缓解，但政策有望对冲风险。聚烯烃自身基本面偏弱平衡，或跟随油价企稳。

PE和PP周度开工在72.39%、80.57%，PE集中检修有所恢复、PP检修装置有新增，供应维持缩减。

需求恢复不及预期，总体仍偏弱，PE下游农膜、包装膜开工为35%、58%，PP下游BOPP开工为57%。产业链库存恢复去化，两油石化库存为73.5万吨。

PE和PP油制利润分别在-810元/吨、-1080元/吨，煤制利润在1124元/吨、1104元/吨。

煤制相关工艺利润因煤价下跌而走扩，油制相关工艺利润因油价下跌而亏损收缩，成本支撑尚存。PP出口窗口打开，缓解部分库存压力。

供需双弱，估值低位。宏观压制较为明显，节前聚烯烃偏弱走势。

操作建议：右侧做多操作为主。

风险因素：油价大跌，疫情反复。