开工率低位维持 短纤跟随原料波动

研报正文

市场信息

（1）4月28日，1.4D直纺涤纶短纤价格收在7850（+50）元/吨，短纤现货加工费上升至68（+12）元/吨。短纤期货6月合约收在7796（+86）元/吨；聚酯熔体成本上升75元/吨至6881元/吨，短纤期货6月合约现金流上升至15元/吨。

（2）直纺涤短产销一般，平均45%，部分工厂产销：20%，60%，30%，100%，30%，100%，40%，10%。

（3）供应端，截至4月22日，直纺短纤开工率在63.2%，较前一期上升1.7个百分点；需求端，纯涤纱工厂开工率在65.5%，较前一期上升0.5个百分点。

（4）截至4月22日，短纤工厂1.4D实物库存下降至19天，较前一期减少2.5天，权益库存下降1.1天至6.4天。下游纱厂原料库存降至8.7天，库存对应分位数降至17.5%。

化工基差及价差监测

逻辑

短纤价格跟随原料波动，加工费仍处在低位。

短纤基本面看，在经历生产的连续调整后，当前短纤开工率维持在低位；下游纱厂生产总体稳定，原料库存前期也出现明显的下降。

虽然短纤工厂产销仍然比较弱，但是生产的下降，仍使得短纤工厂库存在继续下降。

操作策略：短纤加工费低位轻仓做扩，同时，关注短纤期货低位做多机会。

风险因素：聚酯原料下行风险。