疫情防控未出现拐点 预计铝区间震荡

研报正文

【品种观点】

美一季度GDP下跌，叠加IMF下调全球经济增速，削弱铝需求预期，美指高位下，隔夜伦铝下跌。国内多政策提振下，库存双减，沪铝表现相对偏强。

同时，月产量持续增加的情况下，国内疫情持续未见显著拐点，且目前坚持“动态清零”政策不变，难有持续性拉升。

成本端，由于电解铝产量增加，对氧化铝需求增多，氧化铝产能增加明显，且由于运输和国产矿紧缺导致氧化铝货源偏紧，预计氧化铝震荡偏强。

电价维稳。预计电解铝成本端偏走高，在现铝价格偏弱情况下，利润收缩趋势。昨日备库减弱，贴水再扩。在疫情防控未出现拐点和防疫方针维持的情况下，预计区间震荡。

【操作建议】

建议少量多单高抛低吸。主力合约支撑位19000元/吨，第一压力位21800元/吨.伦铝区间为3000美元/吨-3200美元/吨。

【利多因素】

供给：中国电解铝建成产能4349万吨/年，环比上涨31万吨，同比增加82万吨。

库存：2022年4月28日，中国电解铝社会库存较4月25日减少3.1万吨，为101.7万吨。4月28日，铝棒库存较4月25日减少1.05万吨至13万吨。

4月20日，LME铝库存日减少11475吨592175吨.据Mysteel整理，截至4月15日，共有5家车企发布停工、复工情况。

其中中国一汽全面启动复工，同时首批47家零部件企业正有序复工。

【利空因素】

需求：4月28日,中国电解铝现货升贴水为-30，跌10。4月21日，中国主要港口氧化铝库存较4月15日增加2.5万吨，为59吨。

Mysteel：2022年2月铝破碎废料出口量为70.00吨，环比增加32.10%，同比增加95.68%。

Mysteel：2022年2月铝碎废料进口量为8.19万吨，环比减少35.71%，同比增加114.96%。

纽约联储行长称必要时可以一次加息50基点，花旗预测美联储未来四次会议都将加50基点。

蔚来汽车公告称，自3月份以来，因为疫情原因，公司位于吉林、上海、江苏等多地供应链合作伙伴陆续停产，目前尚未恢复。

【风险因素】

地缘政治关系的不确定性。国内需求受疫情影响超预期。