阶段性矛盾仍可期待 生猪或偏强震荡

研报正文

现货市场

上周猪价先扬后抑，由于惜售情绪持续影响养殖端出栏量继续缩减。

北方散户继续惜售抬价，供应偏紧屠企收猪难度大，并且外调难度颇大，南方终端需求平淡，多个地区猪价走弱，养殖端出栏积极性有所提升，市场低价成交量增多，但高价走货放缓。

总体来看五一假日并未对需求产生较大的提振作用，值得注意的是近期疫情控制下国内新增感染数据有掉头迹象，疫情得到有效控制应是大概率事件，因此后期的矛盾应转换为需求恢复与集中出栏。

行业动态

1、安徽：安徽省商务厅公示冻猪肉临时性收储计划和2022年度第一轮储备肉，公告显示将收储1000吨猪肉。

2、华储网：将于4月29日执行第六批中央储备冻猪肉收储竞价交易，本次收储挂牌竞价交易4万吨。

3、农业农村部：3月份每出栏一头生猪亏损327元，比2月份多亏了153元。

4、山东：第16周仔猪价格为28.41元/公斤，同比降低68.86%，环比升高10.63%。

5、中国饲料工业协会：一季度猪饲料产量3137万吨，同比增长1.2%。

策略建议

生猪受疫情影响延续不同程度的反馈，疫情或者管控措施缓解后，阶段性矛盾依然是可以期待的，持续性偏谨慎。

国内多地疫情不确定增加，抛开疫情扰动，市场下游屠企有压价的迹象，生猪上周上涨主要由压栏及疫情管控主导。

如果出栏阶段性不发生好转，生猪整体或将偏强震荡为主，即使下跌也幅度有限（生猪养殖成本位置）。假设后期动态清零，会有一波集中出栏调运的机会。

生猪利润扩张实现路径：

1、靠自身供应收缩：生猪大规模减产造成供给端减少，如需求没好转，也就反弹到边际均衡成本，当前主力合约09明显正在交易此逻辑。

2、疫情后需求好转：我们设想或是疫情阶段性胜利带来下游一波报复性消费，此逻辑偏短期。

3、靠成本下跌：09主力合约在18500附近已大幅升水现货，自身供应收缩证伪后或有回归可能。

我们认为近期3概率更大，3月底养殖户已经一致性补栏，供应缺口的想象力仍需统计局数据来证实。