大秦线检修提振市场情绪 动力煤或有反弹

研报正文

基本面信息

供应方面：

节前坑口煤价继续小幅回落，五一假期间煤矿相继执行当前的限价政策。鄂尔多斯煤炭日产量维持在260万吨左右，整体产量仍在高位。

进口方面，印尼煤继续反弹，整体进口继续大幅倒挂，关注未来的进口煤到港情况。

需求方面：

沿海电厂日耗震荡回落，同比降幅较大，库存较前期继续上升，电厂电煤可用天数上升处于20天附近，电厂暂时不着急补库。下游港口库存整体偏低，中长期对煤价有所支撑。

库存方面：

北方港口方面，28日9港库存合计1993万吨，较前一周增加89万吨。

5.1-5.20大秦线进行春节例行检修，铁路运量目前降到100万吨附近，北港供应有所减少。节前港口5500大卡蒙煤价格在1180附近，产地发运仍有利润。

政策方面：

5月1日起，《国家发展改革委关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》：

（1）煤炭价格由市场形成。国家发展改革委会同有关方面综合采取供需衔接、储备吞吐、进出口调节、运输协调等措施，促进煤炭价格在合理区间运行。

（2）从多年市场运行情况看，近期阶段秦皇岛港下水煤（5500千卡）中长期交易价格每吨570～770元（含税）较为合理，与此对应，山西、陕西、蒙西5500大卡出矿含税中长期交易价格合理区间分别为每吨370-570、320-520、260-460。

（3）加强监管。密切关注投机资本动向，加强期现货市场联动监管，坚决遏制资本过度投机和恶意炒作。各地发展改革部门要配合市场监管部门，密切关注煤、电市场竞争状态，强化反垄断监管；及时查处市场主体捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格、价格串通等价格违法违规行为；煤炭价格干预措施实施后，严肃查处不执行价格干预措施的违法行为，典型案例公开曝光。

品种行情监测

整体观点

供应方面，产地产量仍处于较高位置，但进口煤持续倒挂，进口量有所减少。

下游方面，当前电厂日耗震荡回落，淡季叠加疫情导致终端补库需求下降。

港口方面，大秦线5.1开始检修，未来20天左右的港口调入量或持续偏少，一定程度上给予沿海煤价支撑。

政策方面，环渤海5500大卡现货交易价格合理区间上限为1155元/吨（770*1.5），若往环渤海港口发煤会有较好的发运利润。

整体来看，大秦线检修提振市场情绪，沿海煤价可能会有所反弹，但中长期看，价格干预措施正式实施，煤价大概率会处于合理区间。