供需双弱 聚烯烃短期单边震荡

研报正文

聚乙烯

1、基本面上：

上周产业链库存去库存，处于历年正常偏低水平；石化库存去库，库存处于往年同期正常偏低水平；社会库存小幅去库，处于正常水平；港口库存小幅去库，处于正常水平。

国内现货小幅震荡，基差小幅走强，美金现货持稳，进口窗口关闭。

短期产业链库存偏低，供需双弱，单边短期震荡为主，如果疫情控制好逐步放开，后期随着下游补库存将震荡偏强。

中期来看，今年处于扩张周期，供应压力逐步起来，二季度表需压力不大；供应压力在四季度。后期关注新增产能投放情况/俄乌事件演绎/国内疫情发酵情况。

2、从交易维度上：

二季度表需压力不大，短期震荡为主，如果疫情控制好逐步放开，随着下游补库存将震荡偏强。

聚丙烯

1、基本面上：

上周产业链库存去库存，处于历年正常偏低水平；石化库存去库，库存处于往年同期正常偏低水平；社会库存小幅去库，处于正常偏高水平；港口库存小幅去库，处于正常水平。

国内现货小幅震荡，基差小幅走强；海外美金现货持稳，进口美金窗口关闭，出口窗口打开。

短期估值仍偏低，供需双弱，单边短期震荡为主，如果疫情控制好逐步放开，后期随着下游补库存将震荡偏强。

中长期来看：今年仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，全年逢高做空利润。后期关注新装置投放情况/下游订单情况/俄乌事件演绎/国内疫情发酵情况。

2、从交易维度上：

二季度表需压力仍偏大，但是往下受成本支撑，往上受进口压制，短期震荡为主，如果疫情控制好逐步放开，后期随着下游补库存将震荡偏强。

风险点：新装置投放情况/下游复工情况/国内疫情发酵情况/俄乌事件发酵情况。