镍：稳经济信心支撑盘面 关注产业链复苏情况

研报正文

市场表现

沪镍上周一受股期双杀情绪感染，大幅收跌超7%。后四个工作日爬坡过坎，接近收复。周K线收长上影。关注节内美联储加息与预期的差别。

上周五，沪镍主力2206合约收于232230元/吨，周跌幅3220元/吨。

影响因素及分析

一季度全国规模以上工业企业利润增8.5%，开局平稳。

美联储加息利剑高悬，美元连续上行，人民币承压。不过，周初，央行下调金融机构外汇存款准备金率，释放了稳外汇的信号。

中共中央政治局会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，疫情要防住，经济要稳住，发展要安全。

据SMM，上周五，金川镍报价234000-236500元/吨，升水6250元/吨。镍豆报231300-233500元/吨。菲律宾红土镍矿周内回落报115美元/湿吨（1.8%CIF）。电池级硫酸镍报47250元/吨。高镍铁1640-1650元/镍。低镍铁回落至5350元/吨。

据INSG最新数据，预计2022年全球镍过剩6.7万吨，2021年为短缺16.8万吨。

今年全球镍需求预计将从去年的278万吨增至302万吨，今年全球镍产量将从去年的261万吨增至308万吨，主要是由于印尼和中国产量料增加。

镍端产量维持稳定，进口有所增加。据海关总署，3月国内未锻压镍进口1.9万吨，环比增27.6%，同比增58.3%。3月镍铁进口43.0万吨，环比增32.5%，同比增28.8%。3月镍矿进口170.4万吨，环比增37.1%，同比降8.3%。

升贴水方面，上周，沪镍升水较上周明显抬升，伦镍维持小幅贴水。

进口窗口周内并未打开，国内纯镍资源仍偏紧。

期货库存方面，沪镍下降约20%；伦镍库存微降。

下游，不锈钢排产维持高位，当前3、4月份产量或都与去年同期基本持平，对镍端需求可以保证。而新能源侧，汽车行业普遍已在寻求复工复产。受疫情影响，近期行业最黑暗的时候或将过去。

结论及策略

上周一，股市和商品均大幅下挫，或与美联储加息缩表预期下的美元大涨有关。引得官媒频频下场喊话来稳定投资者信心。

当前，经济疲弱。并且，现实弱，预期也并不强。虽有官方稳经济稳增长的信心支持，但对于国内产业链来讲，能否一拉即起仍待观察。

不过，纯镍资源偏紧，镍端成本高企，期镍或仍要偏强震荡。