美元指数回落 沥青高位运行

研报正文

基本面分析

上周五，BU延续强势高位运行。隔夜美联储加息落地，50BP幅度未超市场预期，带动美元指数回落，油价再度偏强。

考虑到即期供应格局依然偏紧，且五月中旬起海外油品需求开始进入旺季，二季度油价大概率维持高位运行。

但在宏观及地缘政治因素扰动下波动率或继续高企，建议持续关注海外通胀、俄乌冲突等重要问题。

现货市场上，由于执行前期合同及节前部分贸易商存在备货需求，近期北方部分区域产销情况明显转好，炼厂库存压力快速下降令区内现货价格也有所支撑。

就基本面而言，此前因疫情引起的封锁管控有所放松，物流部分推动炼厂出货及下游动工情况有所转强，终端需求小幅改善加之节前贸易商补库需要带动总需求略微增加。

从供应情况来看，当前炼厂库存水平降至可控范畴，加之开工率维持低位，局部需求启动后炼厂累库压力显著缓解。

近期华北山东等地产销情况转好，炼厂库存水平大幅下滑，供需平衡超预期修复极大提振了市场信心。

观点策略

不过，考虑到当前防疫形势依然严峻，基本面改善的持续性暂时存疑，当前的高价也在一定程度上抑制着下游需求，建议继续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。