美联储过快加息 沪锌或跟随伦锌下调

研报正文

基本面分析

锌市场方面，4月29日沪锌主力2206合约收于27950元/吨，涨幅0.83%，昨日夜盘LME锌涨1.82%,报3970.0美元/吨。

现货方面，节前由于锌价较高，整体成交一般。华东上海防疫形势有所转好，部分道路运输恢复正常。江浙地区部分市场由于疫情复发，下游企业无法拿货且出现停产迹象。

天津地区下游持观望态度，紫金大部分出口导致严重缺货，地区升水快速上涨。节后由于锌价大幅下跌，国内或出现一波集中补库。

库存方面，SHFE仓单库存较前日减少1027吨，报126411吨，LME库存较先前减少925吨至95350吨，LME维持低位去库。

总体上，欧洲天然气价格仍处于高位，伦锌大幅下跌使得欧洲复产预期再度推迟。欧盟部分国家对俄气的妥协，采取卢布结算天然气。

欧盟委员会批准西班牙和葡萄牙降低能源价格方案，两国将对供电天然气价格进行限制。欧洲能源危机的不确定性依然较大，需要持续关注欧盟天然气补库情况。

国内供应方面，1-3月锌锭产量同比去年同期减少2.19%，产量不及预期。

国内消费方面，受疫情影响，初端下游开工普遍受限，上海地区得到好转，正在有序推进复工复产，但是北京以及江浙地区疫情仍在蔓延，消费改善或再度受阻。

进出口方面，据市场反馈，紫金大部分用于出口，导致天津升水快速攀升，但近期内外比价回升至6.7附近，进出口需要进一步观望。

五一期间受美联储过快加息以及疫情的叠加影响，有色普遍承压，伦锌大幅下跌，预期内盘或跟随外盘下跌，但能源问题对锌价的支撑仍在。

5日鲍威尔讲话基本排除了加息75个基点，市场情绪得到一定安抚，内盘在消化外盘跌势后或再度维持震荡走势，后续需要持续关注欧洲能源问题、国内消费复苏情况，警惕宏观情绪方面的变化。