利空货币政策刺激避险情绪 镍价有一定回调

研报正文

市场信息

宏观方面，上一交易日美元指数再度走强，盘中最高上行至103.95，美联储偏鹰派态度及非美国家偏鸽派态度对美元形成支撑，美元预计持续维持强势。

供应方面，菲律宾棉兰老岛附近海域发生6.0级地震，震源距离主矿区尚有一定距离，未对镍矿山运作造成影响。

受台风及低气压影响，频繁下雨导致近期苏里高地区矿山船期延迟较为明显，4月菲律宾镍矿总出货量同比下降超30%。

不锈钢方面，疫情略有好转下铁厂钢厂多复产，目前铁厂5月资源多提前售完，贸易商也因运费较高。

供方挺价心态较高，但在前期较低成交的影响下不排除个别供方低价出货的情况，虽然300系不锈钢5月预期增产，市场镍需求增长，但在成本压力下钢厂对原料持续压价态势。

新能源方面，下游三元产业链受疫情影响需求下降，对产业链负反馈导致企业生产节奏明显放缓。

镍原料出现供大于求现象，卖方主动下调镍中间品价格，在硫酸镍成本下降的情况下将对三元产业链成本下降带来一定推动，且后期印尼地区仍有镍中间品产能陆续释放，将加快镍中间品替代镍豆进程。

逻辑观点

总体来看，供需双弱的市场难以提供镍价上行的动力，宏观利空的货币政策刺激着避险的情绪，镍价将有一定程度的回调。

但也由于低库存的底部支撑，回调幅度有限。