美元再刷近年新高 锌价承压回落

研报正文

行情回顾

期货市场：

周四沪锌主力2206合约期价日内冲高回落，夜间低开下行，收至27045元/吨，跌幅达1.78%。伦锌冲高回落，收至3884元/吨，跌幅达2.04%。

现货市场：

上海0#锌主流成交于27370~27580元/吨，0#锌普通对2206合约报升水0~20元/吨，双燕报升水100~150元/吨左右。

上海仓库提货已恢复正常，然仍需要通行证，而少量下游开始从上海拿货，外加到货较少下，上海库存小降，另外出口仍在炒作，市场流通货收紧，带动升水小幅上行。

市场信息

欧洲央行计划加息，可能会在6月的会议上采取行动。英国央行再加息25个基点。

中国4月财新服务业PMI为36.2，连续第二个月创2020年3月以来新低。

中共政治局常委会再研究疫情防控，要求及时完善防控措施不搞一刀切。

株冶集团：公司拟收购的水口山主要为铅锌矿。

截至周四，SMM七地锌锭库存总量为28.11万吨，较上周五增加4000吨，节假期正常累库。昨日LME锌库存减900吨至93175吨。

基本面看，在欧盟与俄罗斯间就天然气供应问题博弈加剧的背景下，欧洲天然气及电价仍维持在相对高位。

目前欧洲尚未有更多炼厂恢复生产，且随着锌价大跌，欧洲炼厂利润转为小幅亏损，成本端支撑逻辑依然有效。

不过，国内锌锭出口不断兑现，使得海外低库存及持仓集中度较高的支撑逻辑有所减弱。

国内维持供需双弱的格局，5月国产矿加工费延续跌势，进口矿加工费环比大增，叠加硫酸价格高位，炼厂采用进口矿生产亏损改善，供给端存弹性预期。

需求端看，锌价高企限制企业节前备货，且部分企业因终端订单平淡而推迟复工。

观点总结

整体来看，尽管美联储加息落地，且未超预期鹰派，短期利空出尽，然美元止跌反弹，且再刷近年新高，锌价再度承压。

不过我们认为锌价难现持续性大幅下跌，因海外成本支撑逻辑仍存，同时国内疫情改善后，稳增长刺激有望兑现。

短期在美元强势下，锌价或偏弱运行，关注下方40日均线支撑。

操作建议：逢低试多。