美联储加息未超出预期 PVC上行阻力减弱

研报正文

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1、欧美国家经济数据指标堪忧，美国一季度生产率年化环比大幅下降，英国央行年内第四次加息，大幅下调经济增长预期，德国3月工厂订单暴跌，欧洲央行6月会议可能采取行动，并对经济“事实上正在停滞”表示担忧。

2、据财新，5月5日公布的4月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得36.2，较3月下降5.8个百分点，连续第二个月创2020年3月以来新低。

3、电石厂出货较好，所以上调贸易出厂价，下游到货不一，但多在稳价维持，暂无明显价格调整现象。山东主流接收价4520-4680元/吨。

PVC期货反弹上行，现货跟涨，据悉北方成交尚可，华东、华南交投未有放量。华东5型主流成交区间参考在8820-8930元/吨。

盘面表现

日内V2209合约上涨1.36%，收盘价8711元/吨，成交量44.98万手，持仓量34.26万手，增加12164手。

技术分析：

5日均线拐头向上，20日均线拐头向下，60日均线走平，价格反弹至5日线上方。

近几个交易日，盘面多以长下影线收尾，且价格重心不断上移，空头主导转为多空博弈，多头话语权增加。

市场数据跟踪

核心逻辑

宏观层面，美联储加息未超出预期，国内疫情带来的负面效应减弱。PVC自身供需两端均存转好预期，未来价格上行阻力更小。

电石法及乙烯法开工率分别在83.11%、78.69%，周内部分检修装置回归，开工提升，然5月检修计划较多，供应存缩减预期。需求一定回暖，华北地区下游采购积极性增加。据统计，华东及华南总库存为32.03万吨。

PVC生产企业利润绝对水平仍十分可观，电石法综合利润和乙烯法利润分别在2890元/吨、2942元/吨。出口支撑尚存，订单数量尚且高位维持，然市场普遍预期后续会逐步趋弱。

驱动不明，估值偏高。盘面走势尚未形成趋势，PVC未脱离震荡格局。

操作建议：多单可继续持有。

风险因素：疫情反复、政策利好不及预期。