美元维持强势 铅上行阻力增大

研报正文

行情回顾

期货市场：

周四沪铅主力2206合约期价日内低开上行，夜间高开下行，收至15750元/吨，跌幅达0.06%。伦铅冲高回落，收至2272.5元/吨，跌幅达0.39%。

现货市场：

上海市场江铜、铜冠15720元/吨，对沪期铅2205合约平水报价；江浙市场济金、江铜、铜冠铅15690-15720元/吨，对沪期铅2205合约贴水30-0元/吨报价。

节后首日期铅强势上涨，持货商报价随行就市，且因期现价差扩大，部分更倾向于交仓，同时再生铅贴水明显扩大，下游则观望慎采。

逻辑观点

据SMM调研，截止5月5日，五地铅锭库存总量至9.34万吨，较上周五环比下降1400吨。昨日LME铅库存持平至38100吨。

基本面看，近期LME宣布暂停俄铅仓单，但因俄铅年度产量占全球比例5%左右，影响相对有限。

国内原生铅企业检修与复产并存，企业开工率环比小幅下滑。

再生铅方面，伴随着疫情对原料运输影响减缓后，企业生产逐步恢复，不过废旧电瓶价格高企且部分企业计划检修，供应增量相对缓慢。

供应端总体压力有限。需求端看，部分地区运输限制驱缓，但铅蓄电池延续淡季态势，内销订单一般，电池出口上多以销定产，因当前出口周期较长使得企业资金质押负担重。

另外，五一假期，多数企业放假2-5天不等。

整体看，LME宣布暂停俄铅仓单，担忧情绪提振市场，同时，假期社会库存不增反减提振铅价。

不过，当前美元维持强势，金属板块多走弱，且铅市供需矛盾不突出，上行阻力增大，谨防追多，后期关注再生铅供应恢复及库存变化情况。

操作建议：观望。