疫情封控仍压制基本面 沪铜延续弱势

研报正文

铜行情回顾 

5月6日，沪铜延续弱势，主力合约CU2206收于72050元/吨，跌1.37%。

现货方面，上海有色网1#电解铜均价72825元/吨，较上一交易日跌925元/吨。

洋山仓单报价33-68美元/吨，均价50.5美元/吨，均价较前一交易日上涨7美元/吨，提单报价25-50美元/吨，均价37.5美元/吨，均价较前一交易日上涨6.5美元，QP6月，报价参考5月中下旬到港货源。

LME0-3升水23美元/吨，对05合约进口盈利在150元/吨附近。

库存情况

现货与升贴水 

重要资讯及供需总结 

1、上海金属网讯：截止4月30日当周上海保税区电解铜库存约34.2万吨，较前一周净增0.7万吨，连续第五周录得增长。

2、外电5月4日消息，针对铜冶炼厂的卫星监测数据显示，尽管中国实施疫情防控措施，4月份全球铜冶炼活动增加。4月全球铜冶炼厂月度活动指数从3月的47.9升至48.7。南美、亚洲和大洋洲时唯一高于50点的地区，欧洲和非洲的计划维护导致生成率较低，该地区的活动指数为39.6。

3、国际铜业研究组织（ICSG）表示，今年全球铜市场预计将出现14.2万吨的过剩，2023年将出现35.2万吨的过剩。今年全球矿铜产量预计将受益于新建和扩建矿山的额外产出，以及疫情形势总体呈现改善。2022年全球精炼铜产量预计增长约4.3%，2023年将增长3.6%，主要是受到中国电解铜产能持续扩张，以及刚果新建和扩建业务的支持。2022年全球精炼铜的表观用量预计增长约1.9%，2023年增长2.8%。ICSG将2022年全球表观用量增长下调至1.9%，理由是全球经济前景疲软，主要是俄罗斯乌克兰局势以及中国疫情带来的负面影响。

4、智利国家统计局（INE）发布报告显示，智利3月铜产量同比下降7.2%至462,360吨。智利Codelco公司称乐观看待2022年铜价前景，智利国有铜矿商Codelco公司总裁Maximo Pacheco4月29日（周五）在新闻发布会上称，公司对2022年的铜价持乐观态度。

5、截至4月28日，上海市首批666家“白名单”企业复工率86.8%，其中汽车制造行业整车及零部件配套企业复工率达77%，集成电路设计、制造、封测等相关企业复工率91%。吉林省重点监测的50家骨干企业，复工率达98%。

【操作建议】

美联储五月加息如期落地，50个基点的升息水平符合市场预期，不过鲍威尔也明确了未来的缩表路径，对市场的影响偏中性。

后市关注的重点仍在于国内生产的恢复情况，疫情期间国内消费受到较大压力，但据卫星数据显示中国冶炼水平并未减少，后市随着国内交通物流的打通，预计短期会看到国内社库的快速累库，对市场造成一定压力。

不过中期来看，目前全球显性库存仍处低位，一旦国内疫情出现拐点，复工复产顺利推进，稳增长政策下相信需求旺季虽迟但到，届时铜价仍有反弹的机会。

鉴于短期铜市仍受国内封控影响基本面偏弱，期货建议观望等待情绪宣泄后的回调做多机会，期权考虑买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入CU2206P70000。