需求表现不及预期 聚烯烃高位回落

研报正文

【行情复盘】

昨日聚烯烃价格高位回落为主，LLDPE2209合约下跌65元/吨，跌幅0.73%,收于8825元/吨，PP2209合约下跌27元/吨，跌幅0.31%，收于8809元/吨。

【基本面及重要资讯】

供需方面：

4月底5月初，随着部分检修装置的重启，产量开始出现边际增加局面，但随着油制烯烃企业利润不佳，5月份预计企业降负荷以及停产装置依然较多，且5月份依然为聚烯烃装置检修旺季，预计后市PE/PP开工率提升有限。

截至5月5日，PE开工率为77.93%（+4.11%），PP开工率83.3%（+1.47%）。

供给端边际提升，但总体依然受限。5月份随着江浙地区疫情大幅缓解，物流恢复以及下游企业开启原材料备库，近期公布需求数据，下游开工率变动不大，窄幅提升为主，现实需求表现依然不及预期。

库存端：

截至5月6日，石化库存82.5万吨，石化库存处合理水平。

本周公布社会库存数据PE社会库存19.878（-0.336）万吨，PP社会库存4.806（+0.267）万吨，社会库存稳定为主，并未表现出一定幅度去库状态，库存表现不及预期。

成本端：

在相对高油价低煤价背景下，原油价格对聚烯烃价格影响依然较大，随着原油价格大幅波动，油制烯烃利润表现依然不佳，企业依然处于低景气周期，使得聚烯烃估值始终偏低。

【交易策略】

从本周公布的供需数据表现来看，总体处于供需双增态势，但需求端表现依然不及预期，市场也由强预期转向了弱现实，库存依表现也不及预期，使得聚烯烃供需表现偏弱。

但由于原油价格坚挺，成本端压力依然存在，使得聚烯烃总体呈现出上有顶下有底形态结构，后市聚烯烃震荡行情对待为主。