终端消费不佳 郑糖重心略有下移

研报正文

期现回顾

国内重要资讯

1.4月22日广西21/22榨季圆满结束，甘蔗入榨量5019.41万吨，同比增加98.41万吨，产混合糖611.94万吨，同比减少16.85万吨，产糖率12.19%，同比下降0.59个百分点，累计销糖273.97万吨，同比增加0.38万吨，产销率44.77%，同比增加1.26个百分点，工业库存337.97万吨，同比减少17.23万吨，其中4月单月产糖7.32万吨，同比增加3.66万吨，销糖46.19万吨，同比增加2.57万吨。

2.云南截至4月底入榨甘蔗1389.14万吨，去年同期为1611.04万吨，产糖172.98万吨，同比减少35.55万吨，产糖率12.45%，同比下降0.49%，销糖64.9万吨，同比减少6.36万吨，产销率37.54%，同比提高3.35%，工业库存108.04万吨，同比减少29.19万吨，其中4月份单月产糖38.71万吨，同比增加0.58万吨，销糖16.48万吨，同比减少4.11万吨。

3.广东截至4月底累计压榨甘蔗562.56万吨，去年同期为541.3万吨，产糖54.65万吨，去年同期为53.98万吨，出糖率9.71%，去年同期为9.97%，销糖41.36万吨，去年同期为40.19万吨，库存13.29万吨，去年同期为13.79万吨，产销率75.68%，去年同期为74.45%。

4.截至5月5日云南累计收榨17家糖厂，同比减少8家，预计5月上旬云南还有3-4家糖厂收榨，5月中旬还有10-12家糖厂收榨。

5.商务部数据显示，截至4月上半月，配额外原糖预报到港28.28万吨，5月预报到港3.14万吨，去年4月我国进口食糖18万吨。

国际重要资讯

1.UNICA数据显示，4月上半月巴西中南部产糖12.66万吨，同比减少79.99%，乙醇产量3.98亿公升，同比下降45.96%，两者均低于分析师预期，因中南部地区多数糖厂尚未开榨，仅有85家糖厂运行，去年同期为149家，预计4月下半月将新增104家糖厂，4月上半月制醇比为74.05%，去年同期为61.02%。

2.印度21/22榨季截至4月底累计产糖3423.7万吨，同比增加约420万吨，未收榨糖厂仍为217家，同比增加111家，目前印度已签订单820-830万吨出口合同，截至4月底预计出口680-700万吨糖，去年同期为431.9万吨，预计出口量为900万吨以上。

3.巴西4月出口糖132.59万吨，较去年同期下降25.88%，4月日均出口6.98万吨，较去年下降21.98%。

4.巴西农业部下属国家食品供应公司Conab数据显示，巴西21/22榨季累计产糖3504.9万吨，同比上榨季下降15%，甘蔗入榨量5.852亿吨，同比下降10.6%。

5.印度马邦糖产量可能创记录为1360万吨，该邦政府已宣布拨款补贴糖厂以压榨过剩甘蔗，本年度压榨量可能达到1.307亿吨。

6.泰国截至5月1日压榨甘蔗9205.47万吨，产糖1013万吨，平均产糖率11.01%。

品种行情监测

整体观点

上周郑糖震荡偏弱，整体重心略有下移。

国内看，4月产销数据整体利好，各省产销率均高于去年同期，但受疫情影响终端消费不佳，可能抑制后续产区消费。

国际方面，印度产量继续增长，产量不断刷新历史新高，巴西压榨前期甘蔗量低于市场预期，同时糖醇比偏低，利多糖价，综合看巴西中南部压榨仍存变数，未来糖价恐仍难以摆脱5750-5950。

技术上看，郑糖期价承压于120日均线，同时已经处于上升趋势线下方，如若短期无法回到趋势线上方则后续价格可能进一步转空。

原糖18.5美分附近即120日均线有较强支撑，上方关注19.4美分附近压力，短期趋势并不明显。

近期关注印度出口情况，巴西压榨及糖醇比情况，原油价格的波动，国内进口情况，疫情进展。