宏观压力仍在 镍价或维持弱势

研报正文

期现回顾

5月第一周，国内外镍价走势都以回落为主，但整体还未摆脱此前的高位宽幅震荡区间。

周四，国内恢复交易，镍价受假期海外价格下跌影响低开，开盘后镍价走势偏弱，价格震荡走低；周五镍价延续弱势，日内单边下跌，最低至211220元/吨，最终收于214090元/吨，较此前一周下跌18140元/吨，跌幅781%。

伦镍方面，上周伦镍走势同样出现大幅回落的情况。

周初，伦镍价格同样跳空低开，摆脱了此前的窄幅震荡区间，盘中继续回落；此后周三和周四，伦镍价格继续回落，下探3万美元的整数关口；周五伦镍最低至29800美元/吨，但是尾盘出现拉升，最终收于30370美元/吨，较此前一周下跌1620美元，跌幅5.06%。

整体来看，国内外镍价上周都出现大幅回落，目前已经接近前期低点，短期将继续考验下方支撑，波动有继续放大的迹象。

现货方面：

周初，长江有色网1#镍价报229000-231200元/吨，均价230100元/吨，跌5600元，华通现货1#镍价报228150-231150元，均价229650元/吨，跌4300元，广东现货镍报231400-231800元/吨，均价231600元/吨，跌7000元。

周尾，长江有色网1#镍价报221800-224000元/吨，均价222900元/吨，跌7200元，华通现货1#镍价报220350-223650元，均价222000元/吨，跌7650元，广东现货镍报223700-224100元/吨，均价223900元/吨，跌7700元。

库存：

截至5月6日，LME镍库存较此前一周增加612吨，SHFE库存较此前一周减少181吨，全球的二大交易所库存合计78637吨，较此前一周增加431吨。

伦镍库存上周继续回升，连续下降后持续小幅回升，整体仍处低位；国内库存继续出现下降，整体依然处于偏低位置。

相关图表

逻辑观点

上周国内外镍价走势出现明显走弱，价格下探至前期低位。

镍矿方面，Mysteel红土镍矿FOB、CIF价格暂稳，目前Ni:0.9%低铝矿CIF56美元/湿吨，Ni:1.4%矿CIF84美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF130-132美元/湿吨。

当前下游工厂整体采买情绪不佳，仅个别工厂有零散议价，菲律宾受天气扰动，导致4月船期普遍延迟至5月，目前市场在售资源较少，贸易商多观望等待。

镍铁方面，Mysteel高镍铁国内到厂价暂稳至1655-1665元/镍；国内出厂价暂稳至1620-1635元/镍；印尼镍铁舱底含税价格暂稳至1660元/镍，印尼镍铁FOB价格暂稳220美元/镍。

目前多数钢厂节前已经完成阶段性采购，市场供需双方处于僵持状态，市场等待新一轮成交作指导。

目前市场焦点还是在于宏观方面，美联储已经在5月份确定加息，同时开启缩表，并表态会在未来通胀没有缓解情况下，继续维持紧缩态势。

同时国内由于疫情原因，终端消费依然没有明显起色，4月PMI继续回落，低于50以下，创下了多个月新低，预计后市需求短期内难以有明显回暖。

整体来看，我们认为宏观对于镍价的压力依然存在，在供需双弱情况下，镍价将维持弱势。