备货投机积极性提升 沥青连续提涨

研报正文

行情回顾

五一节后沥青价格接连突破新高，达到近五年来最高点，本次上涨的主要因素是供应持续低位，下游需求有所释放，业者买涨不买跌心态带动下，市场价格接连高涨。

山东地区假期期间中石化价格上调200元/吨，节后中石化价格继续上调150元/吨，市场主流参考价4100-4200元/吨。

华东地区中石化价格上调200元/吨，加之假期期间累计上调400-450元/吨不等，地炼及中石油炼厂同步跟涨，目前区内主流报价参考4520-4600元/吨。

华北地区主流参考价至4000-4100元/吨之间，中油秦皇岛合同价上调150元/吨至4000元/吨，近期计划开工，地方炼厂限量发货为主，部分远期合同报盘活跃。

上周沥青期货价格整体上涨，06合约收盘价从节前4222上涨至上周五4271，涨幅49或1.2%。山东重交现货标杆价4150元/吨，折主力合约现货贴水盘面70左右。

山东地区市场主流参考价至4050-4200元/吨。炼厂开工稳定，但整体开工仍然偏低，科力达排队压车现象较为明显，其他主力炼厂基本产销平衡。

下游业者多按需采购，实际成交小幅走弱。华南地区中油高富价格上调50元/吨，北海和源价格上调30元/吨，区内重交沥青参考价4330-4600元/吨，区内市场货源偏紧，推动价格上行，部分地区虽有少量的刚需支撑，但市场整体成交一般，业者观望情绪浓厚。

5月6日，沥青主力2206合约收于4271元/吨，环比涨幅49元/吨，BU2206-BU2209月差下滑至-76元/吨左右，环比跌幅20，已低于往年5年均值。

前期受成本端原油影响，叠加节后复产复工预期较强，沥青近月合约大幅升水，06-09月差远高于5年均值水平。近期受华东疫情影响，需求被持续延后，沥青现货交投氛围一般，目前回到5年均值以下。

09-12受现货提涨乐观氛围及移仓换月影响大幅拉升至200左右，远高于5年均值，可关注200以上介入月差反套机会。

市场基本面信息

供应端：

国内企业产能利用率为23.2%，较节前涨1.6个百分点。西北地区三家地炼均在5月2号复产沥青，山东地区日照岚桥以及华东地区金陵石化日产小幅提升，带动开工小幅增加。产能利用率下降企业6家，较上一周减少3家，产能利用率上升企业为10家，较上一周增加4家。

本周，产能利用率预计为25.6%左右，较本期有所提升。主要是本周个别主营炼厂以及地炼稳定生产沥青，带动产能利用率增加。

2022年5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，环比下降29.7万吨或13.12%；同比下降93.45万吨或32.21%。

需求端：

江南、华南、云南等地累计降水量有30～70毫米，华南中南部等地有90～120毫米，局地超过180毫米，上述大部地区降水量较常年同期偏多2～6成，不利于道路项目施工。

此外，恰逢五一假期，预计沥青物流运输效率可能会降低，沥青市场需求量有可能环比出现小幅的下滑。

不过，5月份属于上半年的传统需求小旺季，沥青刚性需求有可能继续出现进一步的改善。

市场数据跟踪

逻辑观点

山东地区日照岚桥以及华东地区金陵石化日产小幅提升，带动开工小幅增加，下周预计开工率小幅提升。

需求方面，5月份属于上半年的传统需求小旺季，沥青刚性需求有可能继续出现进一步的改善。

供需基本面向好，支撑业者提货热情，备货投机积极性提升，总库存继续下降。连续提涨后标杆炼厂沥青现货价格调整至4150元/吨，折盘面4200，基差走强但盘面仍有较大升水。

现货在5月存在较强支撑，盘面单边建议观望。