供需边际存转弱预期 铁矿维持整理走势

研报正文

期现回顾

期货方面：

上周铁矿盘面主要受美联储加息缩表影响，市场避险情绪升温，整体维持先扬后抑整理走势，截止周五以825.0元/吨收盘，环比上周下跌44.5元，周跌幅5.12%。

现货方面：

本周进口矿主流品种价格普遍小幅下调，而国产铁精粉价格涨跌互现，整体成交一般。

截止周五，青岛港61.5%PB粉报价下调36元至942元/吨；天津港61.5%PB粉报价下调35元至962元/吨；青岛港62.5%PB块报价上调25元至1280元/吨；迁安66%铁精粉报价上调25元至1255元/吨。

基本面

供给方面：

截止5月2日，澳巴铁矿发运总量2591.9万吨，环比增加291.1万吨；澳洲发运量1803.2万吨，环比增加116.9万吨；其中澳洲发往中国的量1450.7万吨，环比减少13.3万吨；巴西发运量788.7万吨，环比增加174.2万吨。

45港到港总量2120.5万吨，环比减少152.8万吨；北方六港到港总量为938.6万吨，环比减少146.7万吨。从绝对量来看，六港到港量已处于同期相对低位。

需求方面：

上周45港日均疏港量315.66万吨，环比增加17.88万吨，目前仍处于同期相对高位；247家钢厂日均铁水产量236.74万吨，环比增加3.18万吨，同比下降5.39万吨。

库存方面：

上周45港铁矿石库存延续前期去库趋势。截止6日，45港铁矿石库存14324.82万吨，环比减少192.68万吨；国内钢厂进口铁矿石库存可用天数24天，环比减少3天。

基差方面：

截止周五，青岛港pb粉升水连铁09合约117元，环比上周走扩8元，从季节性走势可以看出，预计近两月铁矿基差走势大概率维持收缩趋势。

逻辑观点

需求方面，关注短期疫情恢复程度，预计后期钢厂陆续复产较为确定，但整体回升空间受粗钢压减政策影响或将有限。

供应方面，五一期间澳巴发运随着季节性影响减弱开始出现了明显回升，其中巴西发运受阴雨天气影响逐渐减弱开始不断恢复，而澳洲发运受阴雨天气以及港口检修持续影响增量幅度不大。

从技术面来看，目前铁矿盘面仍处于上涨趋势通道中，关注短期能否持续站稳趋势线。

整体来看，铁矿供应端受季节性影响减弱将维持缓慢恢复，而需求端受全年粗钢压减政策影响继续回升空间比较有限，未来供需边际存在转弱预期，叠加美联储6月加息预期仍存在收紧可能，市场避险情绪升温。

预计短期铁矿维持整理走势，操作上暂时以观望为主。