终端需求复苏缓慢 铁矿石价格跟随成材走势

研报正文

操作逻辑：

短期内铁矿石供应端回升力度较为显著，主流矿山发运回升明显，国产矿运输改善均将削弱供给端支撑力度，短期价格更多受终端需求复苏缓慢以及钢厂利润薄弱影响，价格多以跟随成材走势为主。

基于后期宏观政策刺激仍具有较高预期，短期建议区间操作。

供应方面，主流矿山整体发运回升至中位偏高水平，到港量整体回升至中位水平，预期后期实际供应边际回升，但力度和持续性仍需要继续跟踪观察。（4月26日-5月2日）

本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2591.9万吨，环比增加291.1万吨。

澳洲发运量1803.2万吨，环比增加116.9万吨。

其中澳洲发往中国的量1450.7万吨，环比减少13.3万吨。

巴西发运量788.7万吨，环比增加174.2万吨。（4月26日-5月2日）

中国47港到港总量2258.3万吨，环比减少50.9万吨。

中国45港到港总量2120.5万吨，环比减少152.8万吨。

北方六港到港总量为938.6万吨，环比减少146.7万吨。

需求方面，铁矿石需求边际回升，中期预期铁水保持上升周期，短期仍有上升空间。（5月6日）

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.91%，环比上周增加0.98%，同比去年下降5.08%。

高炉炼铁产能利用率87.75%，环比增加1.18%，同比下降3.04%。钢厂盈利率62.34%，环比下降0.43%，同比下降27.71%。

日均铁水产量236.74万吨，环比增加3.18万吨，同比下降5.39万吨。库存方面，短期到港量相对仍然偏低但预期后市将逐步回升，铁水产量整体回升，节后补库需求相对较弱，预计疏港量难以持续保持高位，供应端回升力度相对较大，预期后期港口库存下降速度将减缓，盘面支撑力度将减弱。（5月6日）

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14324.82，环比降192.68。

日均疏港量315.66增17.88。分量方面，澳矿6747.32降127.38，巴西矿4674.20降107.9，贸易矿8244.20降162.2，球团519.40降12.4，精粉1047.30增3.9，块矿1742.50降40.50，粗粉11015.62降143.68。

在港船舶数89条降20条。（单位：万吨）

交易提示：

建议区间操作。

风险提示：

终端需求超预期走弱（下行）。

主流矿山发运不及预期（上行）