成本支撑转弱 焦炭有回调风险

研报正文

市场信息

（1）需求：

247家钢厂铁水日产量236.7万吨（+3.2），高炉开工率81.9%（+1%）。

近期，伴随铁水产量继续增长，钢厂焦炭日耗增加，焦炭刚性需求走强。钢厂焦炭到货好转，库存可用天数回升，补库节奏放缓，以按需采购为主。

（2）供给：

全样本焦化厂产能利用率80%（+1.3%），焦化厂日均产量68.1万吨（+1.1），247家钢厂日均焦炭产量46.6万吨（+0.1）。

运输效率提高，焦炭出货好转，加之目前焦化利润尚可，焦企提产意愿较强，焦炭供应跟随下游需求持续回升。

（3）库存：

焦炭总库存1004.9万吨（-13.4），全样本焦化厂库存92.1万吨（-15.1），主要港口库存236万吨（-21），247家钢厂库存676.7万吨（+22.3），可用天数1196（+0.2）。

伴随钢厂日耗增长，焦炭总库存维持低位去化；焦化厂延续去库；钢厂库存回升，补库压力缓解；港口贸易商以出货为主，库存下降。

（4）基差：

日照准一3700元/吨，港口仓单成本3980元/吨。期价震荡下行，港口准一基差440元/吨左右。

（5）利润：

焦炭现货稳中偏弱运行，焦企平均利润有所回落。

品种行情监测

逻辑观点

焦炭现货市场稳中偏弱运行，现货市场情绪低迷，首轮提降落地，港口贸易商低价出货。钢厂焦炭到货情况好转，现以按需采购为主，补库节奏放缓。

供应方面，疫情对焦炭生产和运输的制约逐渐减弱，焦炭供应弹性恢复，加之目前焦化利润尚可，焦企生产积极性较高。

成本端，近期焦煤现货市场稳中偏弱运行，部分煤种价格有一定回调，成本支撑逻辑转弱。

总体来看，焦炭供需紧张格局缓解，成本支撑转弱，现货价格面临回调风险。

目前主力合约已提前反映现货三轮降价，需重点关注钢材需求表现，以及宏观预期对黑色板块的影响，预计短期内震荡运行。

操作建议：区间操作。

风险因素：焦煤成本坍塌、需求大幅走弱、粗钢压产（下行风险）；焦煤紧缺、焦炭环保限产（上行风险）。