终端消耗维持高位 支撑矿价偏强运行

研报正文

基本面分析

矿市基本面相对良好，终端消耗维持高位，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续回升，双双刷新年内新高，良好需求继续给予矿价支撑。

但需注意得是钢材利润持续收缩，亏损钢厂在增加，叠加成材厂库重回高位，后续或将倒逼钢厂主动停产检修，届时需求或将再度转弱，同时压减政策抑制下矿石需求回升也受限，因而矿石需求端利好效应难持续。

与此同时，矿石供应延续季节性回升，港口到货环比虽再度下降。

但矿商发运环比增加，且升至年内高位，因而后续到货预计会增加，同时国内矿山也在复产，整体矿石供应逐步增加。

目前来看，国内钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，良好需求支撑矿价相对偏强运行。

观点策略

但钢厂利润持续收缩，而厂库压力回升，叠加压减政策抑制，需求端利好效应难持续，相反矿石供应延续回升态势，矿石基本面将逐步转弱，高位上行驱动不强，预计矿价短期走势将跟随成材。