供应压力尚未释放 橡胶价格走势料逐步筑底

研报正文

基本面分析

供给方面：

橡胶进口延续偏低水平，成本抬升叠加供应收紧持续制约国内橡胶到港增长。

而国内产区全面开割，割胶进度进展不一，水利部气象水文预测显示近期华南及西南地区将出现入汛以来最强降雨过程，关注气候变动对原料产出的影响。

需求方面：

汽车市场产销数据依然表现不佳，轮胎企业开工亦不同程度回落，疫情防控对下游企业生产及终端消费兑现的负面影响仍不容忽视，天然橡胶需求端维持低位，但汽车消费刺激计划或将加码，政策进入落地实施阶段，市场消费潜力或将得到释放，需求传导等待打通。

库存方面：

节假日前到港延续低迷，而下游采购稍有恢复，出库水平大于入库量，港口库存降库态势延续。

核心观点

4月乘用车市场产销数据表现萎靡，疫情反复及严格防控不同程度影响生产环节及终端消费，天然橡胶需求复苏尚需时日。

但消费刺激或将加码，下游采购意愿逐步回升，港口库存延续降库态势，且国内整体割胶进度落后于往年，供应压力尚未释放，关注天气变动对产区生产的影响，沪胶价格走势料逐步筑底。