驱动中期向上 白糖价格易涨难跌

研报正文

基本面分析

上一日，国外ICE原糖主力合约大幅下跌2.5%，因投资者担心美联储将需要比预期更激进地加息以抗击通胀。

2021/22榨季截至4月30日，印度累计产糖3423.7万吨，同比多420万吨。

目前印度已签约出口糖820-830万吨。截至4月底已实际发运约680-700万吨，远高于上年同期的432万吨。预计本榨季出口总量将超900万吨。

从国内来看，2021/22年制糖期全国制糖生产已进入尾声，截至4月底，2021/22年制糖期全国已累计产糖935万吨，累计销售食糖444万吨，累计销糖率47%。

本榨季广西产混合糖612万吨，同比减少17万吨。

截至4月底，全区累计销糖274万吨，同比增加0.38万吨。产销率44.77%。

工业库存338万吨，同比减少17万吨。从产销数据来看，表现中性偏好。

总体看，从国内成本和内外价差来看，目前国内估值中性偏低。

驱动中期向上，价格易涨难跌。

策略方面：

建议区间下沿做多。