库存总体相对偏低 双焦期货价格短期或震荡

研报正文

基本面分析

上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约下跌，JM09合约下跌1.57%收于2610元/吨，J09合约下跌1.53%收于3343元/吨。

焦煤：

主产地炼焦煤现货价格稳定，焦煤主力基差为正，现货呈升水状态。

供应端，主产地生产、贸易等商业活动因疫情影响仍然没有恢复正常，影响焦煤供给。

洗煤厂开工率回升，然受当地汽运受阻影响，洗煤厂原煤、焦煤库存有所增加。

进口方面，蒙煤进口有所好转，然暂时并未实质影响国内供需。

炼焦煤综合库存继续下降，再创历史低位，因焦企、钢厂炼焦煤消耗加快，上游增产有限。

需求端，独立焦企、钢厂补库需求积极，且炼焦开工率维持高位加快炼焦煤消耗。

焦炭：

产地焦企焦炭价格稳中偏弱，焦炭主力基差为正，现货呈升水状态。

供应端，焦炭综合库存稳中有降，独立焦企库存增加，钢厂库存大幅下降，港口库存下降。焦化企业开工率维持高位，吨焦利润处于盈利状态，有利于焦煤消耗，增加焦炭供给。

需求端，下游钢厂开工率提升，对焦炭需求提升。且宏观稳增长力度强烈，钢材需求预期增加。

操作建议

综合来看，下游钢厂需求预期仍在，产业链焦煤焦炭库存总体相对偏低，而上游焦煤增产有限，产业链整体产能利用率的提升继续利多焦煤焦炭，然技术上下破60MA，双焦期货价格或许短期以震荡为主。

策略方面：

暂时观望。