再生铅成本支撑下移 铅期货价格延续回落

研报正文

基本面分析

周二沪铅主力2206合约期价日内震荡，夜间低开震荡偏弱，收至15085元/吨，跌幅达1.5%。

伦铅跌势放缓，收至2139元/吨，跌幅达0.67%。

现货市场：上海市场驰宏、江铜、铜冠15260-15280元/吨，对沪期铅2205合约升水0-20元/吨报价。

江浙市场济金、江铜、铜冠铅15240-15260元/吨，对沪期铅2205合约贴水20-0元/吨报价。

期铅大幅下挫，持货商报价随行就市，期间炼厂多转为观望状态，部分出货贴水收窄，下游企业则按需逢低采购。

昨日LME铅库存增175吨至38175吨，其中高雄贡献225吨的增量，鹿特丹则去库50吨。

基本面看，4月原生铅产量27.15万吨，5月检修复产并存，预计环比小降。

4月受运输及原料价格上涨制约，再生产产量29.16万吨，低于预期，5月预计30.62万吨，供应端温和提升。

需求端看，部分地区运输限制驱缓，但铅蓄电池延续淡季态势，内销订单一般，电池出口上多以销定产，因当前出口周期较长使得企业资金质押负担重。

整体而言，美联储加息压力不减，叠加国内疫情防控政策较为严厉，市场风险偏好大幅回落。

同时，铅供需维持偏弱格局，但矛盾不突出，缺乏强单边驱动力。

观点策略

短期内外铅价走势受宏观驱动，沪铅快速下跌后，废旧电瓶价格跟随下调，再生铅成本支撑下移。

短期伦铅跌关注2100美元/吨支撑，沪铅关注万五一线支撑。

操作建议：谨慎追空