弱现实弱预期叠加 双焦维持弱势运行

研报正文

【焦煤】

核心逻辑：

蒙方检出阳性司机1例，近日甘其毛都口岸通车数回落至300车左右，不过后续策克口岸即将开放，预计能对蒙煤形成补充。

产业数据方面，根据钢联统计，截至5月11日，110家洗煤厂精煤日产60.93万吨，环比增0.89万吨，而蒙煤进口量虽小幅降低，但近期大概率就能迎来回升，焦煤供应存增量预期。

需求端上，随着各地运输情况好转，焦化厂原材料得到补充，生产开始恢复，上周焦炭日产合计114.71万吨，环比增1.18万吨。

观点策略

总得来说，近期焦煤供需两增，总库存继续累库，市场情绪偏悲观，期价承压弱势运行，但焦煤进口量不确定性依然较强，供应端压力的持续性仍待观察，前期空单可继续持有，无头寸者建议暂时观望，继续关注进口煤情况。

【焦炭】

核心逻辑：

焦炭开启第2轮调降，现货价格正式进入下行通道，且国内本轮疫情影响超预期，加之梅雨季临近，市场对钢材需求较为悲观，弱现实弱预期叠加，焦炭期价偏弱运行。

产业数据方面，根据Mysteel统计，截至5月6日，焦化厂焦炭日产合计114.71万吨，环比增1.18万吨。

247家钢厂铁水日产236.74万吨，环比增3.17万吨，钢厂原材料库存回升，生产继续恢复，不过结合今年粗钢减产要求，后续焦炭需求进一步改善的空间有限。

观点策略

总而言之，当前铁水产量推测已至粗钢减产下的偏高水平，而进口焦煤边际增加引发焦炭成本坍塌的担忧，加之市场对黑色需求态度偏悲观，焦炭期价维持弱势运行，建议以反弹卖出的偏空思路对待，继续关注俄煤、蒙煤情况。