供需双弱叠加宏观利空情绪 镍价格回调

研报正文

基本面分析

宏观方面，上一交易日美元继续小幅走强，美国最新CPI数据涨幅有所放缓，但短期内通胀压力难以快速消退，市场对加息节奏预期仍偏鹰，在加息进程中美元预计维持强势。

供应方面，截止2022年4月，印尼镍铁冶炼项目样本35个（含1座BF），其中涉及的BF/EF/RKEF投产条数合计155条，4月新增投产镍铁产线合计7条，4月印尼镍生铁金属产量9.04万吨，环比增加3.56%，同比增加31.4%。

不锈钢方面，国内多地疫情反复、管控措施加强，不锈钢终端需求释放不如预期。截至5月5日，全国主流市场不锈钢社会库存总量90.97万吨，周环比上升5.34%，其中300系不锈钢57.75万吨，周环比上升5.61%。

继4月份部分钢厂进行300系减产之后，5月份再度有企业检修减产，主要集中于华东沿海省份，预计5月份国内300系产量环比将减少1.9%，同比减少9.6%。

新能源方面，4月新能源乘用车批发销量达到28.0万辆，同比增长50.1%，环比下降38.5%，环比下降幅度异常，新能源发展同样受到当前疫情波及和冲击。

观点策略

总体来看，供需双弱的市场难以提供镍价上行的动力，宏观利空的货币政策刺激着避险的情绪，镍价将有一定程度的回调。但也由于低库存的底部支撑，回调幅度有限。