需求低迷向上游传导 煤焦价格承压运行

研报正文

逻辑：

昨日，黑色金属板块整体偏弱运行，煤焦跌幅居前。

夜盘J2209合约价格收于3295.0元/吨，JM2209合约收于2540.5元/吨。

焦炭现货偏弱，主流地区焦企已落实第二轮提降，日照港口准一级冶金焦出库报价降至3480元/吨，现货价格仍有下跌预期。

从焦炭基本面来看，随着焦价回调，吨焦盈利空间被压缩，但企业提产积极性仍高，焦炭供应稳中有增，本周数据显示，独立焦企焦化产能利用率升至82.03%，周环比上升2.06个百分点，同比下降5.10个百分点。

需求方面，铁水产量同样保持稳中有增，247家钢厂日均铁水产量增至238.2万吨，短期来看焦炭刚性需求良好。

钢厂端焦炭库存仍低，目前为677.9万吨，于上周基本持平。

目前钢厂对焦炭仍有补库空间，但目前市场对于焦炭后市看弱，部分地区钢厂基本已无必须增库的压力，钢厂议价权上升，短期有控制到货情况。

另外，昨日中钢协呼吁，钢铁行业要在有效履行保障供给使命的前提下，合理安排生产，加强行业自律，提高运行效率。

综合来看，短期焦炭供需两端稳中有增，下游钢厂焦炭总体库存偏低，对焦炭仍有补库需求，但目前成材消费不佳，部分地区钢厂有限产保价的计划，同时钢厂向原材料端寻求利润的意愿强烈，需求低迷压力向上游传导，煤焦价格总体承压运行。

操作提示：

中性偏空。

风险因素：

钢厂高炉开工不减，焦炭需求进一步增加（焦价上行）。

焦煤供给再度收紧，煤价走强（上行）。