全球经济增长动力减弱 锌期货价格连续下挫

研报正文

【行情复盘】

夜盘沪锌大幅低开后触底反弹，尾盘跌幅收窄，主力合约ZN2206跌1.71%，收于25315元/吨，LME锌3个月锌报3538美元/吨。

【重要资讯】

1、安泰科对国内52家冶炼厂（涉及产能636万吨）产量统计结果显示，2022年1-4月样本企业锌及锌合金产量为175.4万吨，同比下降1.0%。4月份单月产量为43.8万吨，同比增加0.2%，环比增加1.1万吨，日均产量环比增加6.1%。

修正后的2022年3月份样本总产量为42.7万吨，同比增加0.3%。

当前疫情对冶炼生产的影响虽在持续，但有所弱化，物流逐步缓解、原料供给量缓慢恢复，会推动冶炼开工率继续提升。

但各类成本的抬升、物流不畅等问题仍然形成干扰。

此外，仍有部分产能暂不恢复至满产状态。

综合预估5月份产量环比增加1.5万吨至45.3万吨。

2、上海金属网讯：截止5月7日当周，上海保税区精炼锌库存约3.75万吨，较前一周持平。

3、截至当地时间2022年5月12日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价104.915欧元/兆瓦时，较上一个交易日的93欧元上涨。

【操作建议】

近期随着美联储宣布缩表、全球经济增长动力减弱以及国内疫情导致的消费受挫等利空消息叠加，沪锌连续下挫。

后市仍需重点关注国内疫情及其相关防疫措施的拐点情况，目前消费预期迟迟未能兑现，市场信心受挫之下短期料震荡偏弱运行。

不过我们仍对未来稳增长预期存在信心，从中期维度来看，后市一旦出现疫情拐点，在地缘风险溢价仍存以及库存历史低位的支撑下，锌价仍有反弹的机会。

操作上建议期货观望等待回调企稳后的买入机会，期权买入波动率策略，或买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入ZN2207P24000。