成本支撑下移 螺纹钢价格延续整理走势

研报正文

【期货方面】

本周螺纹盘面破位下跌后持续维持整理走势，截止周五收于4670元/吨，环比上周下跌64元，周跌幅1.35%。

【现货方面】

本周螺纹主流地区价格下调比较明显，整体成交较弱。

截止周五，全国螺纹平均报价下调114元至4956元/吨。

其中上海地区螺纹价格下调110元至4900元/吨。

北京地区螺纹价格下调110元至4920元/吨。天津地区螺纹价格下调120元至4960元/吨。

广州地区螺纹价格下调170元至5090元/吨。

【基本面】

供给方面：

本周五大钢材品种产量继续出现小幅回升，其中螺纹、热卷以及冷卷产量出现小幅增加，而线材、中厚板产量变化幅度不大。

全国247家钢厂高炉开工率82.61%，环比增加0.70%，同比下降4.75%。

高炉炼铁产能利用率88.28%，环比增加0.53%，同比下降2.75%。

全国85家电弧炉钢厂平均开工率为71.03%，环比下降1.51%，同比下降12.25%。

螺纹周产量环比增加2.63万吨至310.14万吨，螺纹产量持续处于同期相对低位。

需求方面：

本周下游需求开始出现小幅恢复，其中全国建材平均成交量14.71万吨，环比减少2.57万吨，螺纹表观消费量环比增加25.24万吨至327.25万吨，从绝对量来看，两组数据仍处于同期相对低位。

库存方面：

本周钢材库存开始出现小幅去库。

截止周五，螺纹总库存环比减少17.11万吨至1222.24万吨，其中螺纹社库环比减少37.79万吨至861.17万吨，厂库环比增加20.68万吨至361.07万吨。

从季节性走势来看，历年五一节后五大钢材品种库存以及螺纹库存大概率维持去库趋势。利润方面：目前华东地区粗钢测算成本4620元，螺纹高炉利润盈利158元。

电炉测算成本4836元，螺纹电炉利润亏损58元。

目前华东地区螺纹高炉利润以及电炉利润持续处于同期相对低位。

基差方面：

截止周五，全国螺纹现货均价贴水螺纹10合约286元，环比上周收缩50元，从季节性走势可以看出，预计近两月螺纹基差大概率维持先扩张后收缩区间走势。

综合研判：

供给方面，受全年粗钢压减政策影响，叠加目前钢厂普遍维持持低利润，部分钢厂检修意愿增强,预计短期粗钢产量恢复空间比较有限。

需求方面，受华东、南方地区梅雨季节影响，下游需求持续承压，关注后期疫情转好后下游复工复产力度。

从技术面来看，目前螺纹盘面已经有效跌破上涨趋势线，短期处于次级别下跌趋势中。

整体来看，螺纹供应端在粗钢压减政策预期下将保持低位运行，而需求端仍受疫情影响尚未出现明显转好，库存端短期开始小幅去库，但同比来看处于同期相对高位，叠加成本端焦炭价格连续提降，成本支撑下移。

预计短期螺纹延续整理走势，考虑到当前基差处于历史极大值附近，现货价格下跌风险要明显大于期货，套保操作以反套为主，单边操作暂时以观望为主。