供需两端边际转好 PVC价格波动幅度减小

研报正文

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1、海外宏观方面，通胀问题仍是主要矛盾。尽管4月CPI出现拐点，但核心CPI环比3月缓和局面出现大幅上涨。

由于核心通胀主要是反映食品和能源外的通胀，这显示出通胀来源的其他矛盾正在现显。

2、上海疫情管控释放出积极信号，从5月16日起分阶段推进复商复市，6月起全面恢复正常生产生活。

3、电石价格整体维持稳定，虽多数下游到货依旧显紧张，但考虑PVC即将集中检修等影响，市场观望气氛浓厚。山东主流接收价4820-4980元/吨。

国内PVC市场氛围改善，参与者心态谨慎乐观，一方面由于基本面企业库存及社会库存数据在边际转好，另一方面宏观面有改善迹象。

华东5型主流成交区间参考在8800-8880元/吨。

【盘面表现】

日内V2209合约上涨0.56%，收盘价8673元/吨，成交量57.46万手，持仓量33.67万手，增加8702手。

技术分析：5日均线走平，20日、60日均线倾斜向下，价格围绕5日均线上下波动。

形态上看，PVC处于震荡区间下沿，价格波动幅度减小，多空双方势均力敌，无明显驱动方向。

【核心逻辑】

产业层面，电石挺价下PVC利润收缩，供需两端边际转好，出口支撑尚存，不具备大跌条件。

做多最大风险点在于宏观不稳定性因素，保持关注。

电石法及乙烯法开工率分别在83.83%、77.26%，周内部分检修装置回归，开工提升，然5月检修计划较多，供应存缩减预期。

需求小幅回暖，华北地区下游采购积极性增加。

据统计，华东及华南总库存为29.145万吨。

PVC生产企业利润绝对水平仍十分可观，电石法综合利润和乙烯法利润分别在2545元/吨、2480元/吨。

出口支撑尚存，订单数量尚且高位维持，然市场普遍预期后续会逐步趋弱。

驱动不明，估值偏高。宏观氛围主导盘面走势。

【操作建议】

区间内逢低做多思路对待。多V空L获利离场。

风险因素：美联储加息超预期，疫情反复。