铜供需有望恢复平衡 成本支撑铝价反弹

研报正文

【铜市场分析】

周二沪铜继续反弹，上海市场交投活跃度得到较大提振，主因官方公布上海地区社会面清零，全面解封预期临近。

叠加近期赤峰云铜、中铜东南和山东恒邦等企业有停产检修计划，供应偏紧导致周边市场升水偏高，上海市场升水随之走高，17日升水报425元/吨。

在月差维持高位的情况下，预计升水将回落。

预计短期下游企业因疫情影响仍有补库需求，铜价日内偏强。

但随着上海流动性全面恢复，进口铜清关量将有所增加，届时供需将逐渐恢复平衡，中期维持震荡观点。

 【铝市场分析】

目前看，电解铝成本支撑和铝价需求后置兑现是支撑铝价反弹的主因。

成本端方面：因氧化铝、动力煤价格稳定且位于历史同期较高位置，电解铝生产成本居高不下。

以国内成本较低的山东地区为例，经测算每吨生产完全成本在17000元左右，电解铝生产利润处于年内低点。

目前需求后置被市场普遍接受，市场也在交易未来供需错配修复，后期随着可观测库存持续走低，预期价格将迎来一波反弹。