油脂整体基差有所上行 豆油增库趋势较明显

研报正文

【隔夜期货】

5月17日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油07合约涨幅0.42或0.51%，报收83.41美分/磅。

BDM市场棕榈油收盘上涨，马棕07基准合约涨幅42或0.66%，报收6382马币/吨。

【港口库存】

截至5月17日，全国棕榈油港口库存为30.05万吨，上周同期为32.35万吨，环比减少2.3万吨；全国豆油港口库存为76.10万吨，上周同期为77.45万吨，环比减少1.35万吨（mysteel）

【外电消息】

印尼农民抗议棕榈油出口禁令。贸易部数据显示，截至周五，散装食用油的平均价格为每升17300卢比。印尼政府已确认不会撤销禁止出口毛棕榈油(CPO)的政策，并将首先专注于批发和稳定散装食用油的价格，价格为每升14,000卢比。

【高频数据】

AmSpec：马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为563633吨，较4月同期的436548吨增加29.11%。

SGS：预计马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为613649吨，较4月同期出口的495096吨增加23.95%。

ITS：马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量为569.33吨，较上月同期的472,181吨增加20.6%。

SPPOMA：2022年5月1-10日马来西亚棕榈油单产减少44.66%，出油率减少0.23%，产量减少45.87%。

现货市场：5月17日，全国主要地区豆油成交量6200吨，棕榈油成交量500吨，总成交比上一交易日减少466吨，降幅6.50%。（mysteel）

【核心逻辑】

油脂整体库存低位，基差有较强支撑，随期价反弹基差有所上涨。近期疫情预期好转下，阶段性补库和出口印度的需求增加，使得成交量大幅上涨。

出口印度无论是利润和政策上仍有很大不确定性，需求目前来看整体并无太大增量；二季度在大豆供应增加的背景下，豆油供应保持充足预期，相对菜棕依然有较明显的增库趋势。

在极低的豆棕价差下，豆油补涨行情为主，领涨油脂预计不会长久。