部分冶炼厂利润转负 铅价成本支撑或将体现

研报正文

【行情复盘】

5月17日，有色涨跌不一，铅价连续四个交易日收于万五下方，沪铅Pb2206收于14895元/吨，上涨0.1%。

上海市场1#铅报14800-14900元/吨，均价15850元/吨，持平前一交易日。

【重要资讯】

1、据SMM调研，截止5月16日，五地铅锭库存总量至10.86万吨，较13日上升1.1万吨，较9日上升1.16万吨。

2、SMM调研，5月13日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.88%，较五一节前小幅下降0.91个百分点。

3、SMM调研，5月13日当周再生铅持证冶炼企业四省周度开工为34.88%，环比下行2.51%。

4、SMM调研，4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。2022年1-4月累计同比下滑1.05%。SMM预计5月全国电解铅产量预计环比小降至26.86万吨。

5、SMM调研，4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54%。2022年1-4月累计同比上升12.31%。

【操作建议】

铅市方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，预计产量环比小幅下滑。铅价上周大幅下挫，部分再生铅冶炼厂利润转负，成本支撑将有所体现，进而影响5月再生铅产量增幅。

需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，5月仍为电池更换淡季。

价格方面，部分地区再生铅与原生铅价格倒挂，原生铅炼厂捂货惜售。

库存方面，LME库存维持低位，国内库存增长，五地铅锭库存时隔一个月左右再次回升至10万吨上方。

房地产政策迎来全国性的放松，疫情区域复工复产，提振市场信心，有色金属价格止跌反弹，不过尚未转向乐观，4月中国经济数据表现较弱，且当前美元指数仍维持高位运行。

铅价目前在前期震荡区间下沿维持，短期料小幅反弹。