基本面多空因素交织 锡走势受情绪主导

研报正文

【行情复盘】

周二有色涨跌不一，沪锡2206再次跌破28万，收于279340元/吨，下跌1.53%。

现货方面，今日市场国内各品牌以固 定价为主，升贴水报价模式较少。进口产品升水报价稍有下调，早盘期间对主力合约升水 2000~4000 元/吨区间。

国内主流品牌出货价格继续下调，根据市场反馈国内非交割品牌出货价格暂集中于 293000 元/吨上下，主流交割品牌报价亦同步下调至 296000 元/吨上下。

【重要资讯】

1、据SMM调研，5月13日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为63.27%，前值为62.94%。

2、缅甸佤邦曼相矿山曾经在5月4日发生特大爆炸事故，为规范矿山安全生产，佤邦财政部工业矿产管理局在5月13日发布关于停产整顿炸药安全的通知，整顿为期三个月，从5月13日至8月13日，不达标的矿洞禁止开工生产。

3、据SMM调研，截止5月13日我国锡锭社会库存为3541吨，较前一周增加766吨。

【交易策略】

央行下调首套房商业贷款利率下限20BP，为年内针对房地产行业的首次全国性全面宽松政策，提振市场信心，但从有色表现来看，市场尚未转向乐观，4月中国经济数据表现较弱，且当前美元指数仍维持高位运行。

供需方面，缅甸佤邦发布关于停产整顿炸药安全的通知，缅甸锡矿产量料下滑。目前国内锡冶炼厂开工率持稳，维持较高水平。由于进口窗口持续打开，4、5月精炼锡进口量料继续走高。

需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但受疫情影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，后续需求边际改善但仍然偏弱。

库存方面，国内外库存均有所回升，不过绝对水平仍处于低位。目前锡基本面多空因素交织，市场情绪变化主导价格走势。