强预期转向弱现实 聚烯烃供需表现偏弱

研报正文

【行情复盘】

期货市场：周三，LLDPE2209合约收8659元/吨，跌幅0.68%,增仓0.16万手，PP2209合约收8552元/吨，跌幅1.08%,增仓3.08万手。

现货市场：

LLDPE市场延续调整态势，调整幅度20-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8680-9400元/吨。

PP市场疲态延续，交投气氛下滑，拉丝料价格调整幅度为50-80元/吨，华北拉丝主流价格在8500-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8750-8800元/吨。

【基本面及重要资讯】

供需方面：随着部分检修装置的重启，产量开始出现边际增加局面，但油制烯烃企业利润不佳，5月份预计企业降负荷以及停产装置依然较多，且5月份依然为聚烯烃装置检修旺季，预计后市PE/PP开工率提升有限，截至5月12日，PE开工率为78.76%（+0.83%），PP开工率81.35%（-1.95%）。

PE方面，本周有福建联合、齐鲁石化短停，上海石化停车，扬子石化HDPE及全密度、茂名石化HDPE及全密度、中韩石化、吉林石化装置计划重启。

PP方面，兰州石化重启，中韩石化故障短停，金能化学、太港石化、海天石化、扬子石化装置计划周内重启，整体看开工负荷有小幅增加预期。

需求方面：截至5月12日，农膜开工率19%（-5%），包装开工率60%（+1%），单丝开工率52%（+1%），薄膜开工率52%（+1%），中空开工率49%（持平），管材开工率47%（持平）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率50%（持平），BOPP开工率60.07%（持平），下游开工率变动不大，窄幅波动为主，现实需求表现依然不及预期，目前部分地区的物流运输已经明显缓解，然而终端工厂的订单依旧偏低。

库存端：5月18日，主要生产商库存水平在81.25万吨，较前一工作日去库2.5万吨，截至5月13日当周公布社会库存数据PE社会库存18.455（-1.423）万吨，PP社会库存4.605（-0.201）万吨。

【交易策略】

供给端有小幅增加预期，需求尚未有明显复苏，叠加库存表现不及预期，市场也由强预期转向了弱现实，使得聚烯烃供需表现偏弱，但成本端油价维持高位运行，预计聚烯烃价格行盘震荡为主。